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华创证券快递业5月数据点评:逐步走出疫情影响 通达系单票收入同比升2成 ...

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发表于 2022-6-18 23:27:55 | 显示全部楼层 |阅读模式
智通财经APP获悉,华创证券发布快递行业5月数据点评,疫情对快递行业影响逐步缓解,5月业务量提升0.2%,单票收入同比提升0.7%。价格战的放缓仍是基于自2021年“政策底”与“市场底”共振逻辑的逐步兑现,年报及一季报则是坐实了提价->增利的逻辑。
1、快递行业:疫情影响逐步缓解,5月业务量提升0.2%,单票收入同比提升0.7%。
1)业务量:5月完成92.4亿件,同比增长0.2%,1-5月累计完成业务量409.5亿件,同比增长3.3%。
2)收入:5月收入872.2亿元,同比提升0.9%;1-5月累计收入4005.6亿元,同比增长2.0%
3)单票收入:5月单票收入9.44元,同比增长0.7%,环比4月下降0.46元,行业进入淡季且受疫情影响,价格维持相对稳定,单价持续维持同比正增长。1-5月累计单票收入9.78元,同比下降1.2%。
2、通达系上市公司披露5月数据:疫情扰动逐步消除,申通、圆通业务量实现同比增长
1)5月业务量增速:申通(600834.SH)(8.1%)>圆通(600233.SH)(5.8%)>行业(0.8%)>韵达(002120.SZ)(-7.9%)
5月疫情逐步消除,通达系业务量实现同比增长,增幅大于行业,其中申通涨幅最高,韵达主要受到个别区域疫情额外扰动影响。
2)1-5月累计业务量增速:申通(14.5%)>圆通(10.0%)>韵达(4.7%)>行业(3.3%)。
3、单票收入:淡季通达系持续同比增长2成,环比维持稳定
1)5月单票收入:圆通2.51元,同比提升23%,还原菜鸟裹裹业务因素后单票收入约2.44元,同比增长19.6%;韵达单票收入2.49元,同比提升23.3%,菜鸟裹裹业务还原口径后,单票收入约2.44元,同比提升约20.8%;申通2.55元,同比提升23.2%,还原后单票收入2.43元,同比提升17.4%。
2)1-5月票均收入:圆通2.57元,同比上涨14.9%,韵达2.52元,同比上涨18.9%,申通2.57元,同比上涨12.6%。
4、投资建议:
1)我们强调观点:电商快递行业确认进入盈利改善周期。我们判断:价格战的放缓仍是基于自2021年“政策底”与“市场底”共振逻辑的逐步兑现,年报及一季报则是坐实了提价->增利的逻辑,继续推荐A股通达系中的圆通,近期建议重点关注性价比愈加凸显的韵达。
2)持续看好综合物流巨头顺丰控股(002352):当前市值存在被低估成分,更长期维度看,供应链与国际业务或为未来看点,鄂州机场将助力公司体系升级,“强推”评级。
风险提示:经济大幅下滑,行业业务量增速显著下滑,价格战明显扩大。
       
(责任编辑:李显杰 )
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