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中信证券:维持南京银行(601009.SH)“增持”评级 目标价12.1元

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发表于 2021-8-19 12:20:33 | 显示全部楼层 |阅读模式
  中信证券发布研究报告称,南京银行(601009.SH)积极优化负债结构,通过负债成本介于对冲资产收益下行压力,中间业务延续恢复态势。公司不良率在上市银行中较为优秀,拨备水平保持充足,有助长期稳健经营,予目标价12.1元,维持“增持”评级。

  中信证券主要观点如下:
  营收及业绩增速较一季度提升明显。
  2021年上半年南京银行实现营收202.37亿元,归母净利润84.54亿元,同比分别增加14.09%/17.07%(Q1同比分别增加1.64%/9.3%)。
  1)收入端:上半年利息净收入同比增18.17%(Q1同比增17.98%),保持稳定增长,非息业务较一季度改善明显,上半年同比增6.53%(Q1同比减21.69%),主要来自投资业务恢复所贡献。
  2)成本端:成本收入比同比提升0.62pct至25.09%,成本控制能力保持稳定。
  3)拨备端:拨备计提政策保持审慎,上半年资产减值损失同比增4.51%(Q1同比减22.93%),其中信贷类资产减值损失计提力度上升,同比增27.43%(Q1同比减6.02%)。
  资产扩张放缓,息差表现改善。
  1)资产增速环比下降:二季度公司总资产环比增2.73%(Q1环比增6.77%),贷款/债券投资环比分别增加3.56%/2.69%(Q1环比分别增加9.97%/2.34%),信贷需求收缩叠加资金市场宽松,公司适当加大债券类资产配置比重。
  2)负债成本节约助力息差改善:上半年公司净息差同比提升5BP至1.91%,主要来自存款结构优化带来成本降低,上半年存款成本同比下降20BP至2.32%,对冲资产收益下行压力。
  中间业务持续恢复,投资业务表现回升。
  上半年公司实现非息收入66.21亿元,同比增7.75%(Q1同比减21.11%),二季度单季非息收入同比高增65.74%,主要来自投资业务表现改善。
  1)手续费收入稳定增长:上半年公司手续费及佣金净收入同比增17.45%(Q1同比增17.38%),主要来自代销业务贡献。
  2)财富管理业务持续发展:上半年末公司零售客户AUM/私行及钻石客户月日均AUM分别达到5376亿元和1698亿元,较年初增长10.37%和13.5%(2020年全年增速分别为12.57%和19.84%),财富管理业务持续推进。
  3)投资业务改善明显:上半年公司实现“投资收益+公允价值变动损益”共38.62亿元,同比增11.44%(Q1同比减57.49%),二季度单季增长接近5倍。资金市场流动性充裕环境下,投资业务恢复有效支撑营收增长。
  账面风险指标稳定,风险抵补能力夯实。
  1)账面不良稳定:上半年末公司不良贷款率为0.91%,与一季度末持平,关注贷款率环比下降0.18pct至1.11%,整体风险指标稳定。
  2)拨备水平提升:二季度末公司拨备覆盖率环比提升0.99pct至394.84%,风险抵补能力保持充足。
  盈利预测:上调公司2021年EPS预测至1.49元(原预测为1.34元),新增2022年EPS预测1.73元。当前A股股价对应2021年0.86xPB。考虑公司估值修复空间,给予2021年1.1xPB,
  风险提示:资产质量大幅恶化。
(文章来源:智通财经网)
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发表于 2021-8-19 20:13:31 | 显示全部楼层
有空一起交流一下
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发表于 2021-8-20 11:24:43 | 显示全部楼层
打酱油的人拉,回复下赚取积分
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发表于 2021-8-20 20:25:38 | 显示全部楼层
前排支持下
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发表于 2021-8-21 14:20:31 | 显示全部楼层
支持你哈...................................
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发表于 2021-8-22 11:32:38 | 显示全部楼层
专业抢沙发的!哈哈
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发表于 2021-8-22 23:36:06 | 显示全部楼层
有空一起交流一下
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发表于 2021-8-23 15:07:26 | 显示全部楼层
前排支持下
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发表于 2021-8-24 09:07:54 | 显示全部楼层
小手一抖,钱钱到手!
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