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天风证券:新宙邦(300037.SZ)龙头优势明显 业绩持续超预期 维持“买入”评级 ...

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发表于 2021-7-12 10:11:22 | 显示全部楼层 |阅读模式
  天风证券发布研究报告称,新宙邦(300037.SZ)聚焦功能化学品,是国内锂电材料和电子化学品领域龙头。多个项目陆续投产,有望进入新一轮快速增长期。电解液量价超预期上调2021-23年EPS预测分别为2.48/3.23/4(原预测为1.73/2.44/3.58元),现价对应PE分别为47.4/36.4/29.3倍,维持“买入”评级。

  公司发布2021年半年度业绩预告,实现归母净利润4.28-4.52亿元,同比增长80-90%。其中2季度实现归母净利润2.72-2.96亿,业绩再超预期。
  天风证券主要观点如下:
  电解液量价齐升,一体化优势显现
  2季度公司净利润环比增长74.9%-90.5%,同比大幅增长96%-113%。由于电容器化学品和有机氟化工业务保持稳定增长,该行预计利润大幅增长主要来自公司电解液量价同比大幅增长。根据中汽协数据,2021年上半年国内新能源汽车产销分别为121.5万辆和120.6万辆,同比均增长2倍。需求大幅增长,电解液上半年产量价格均大幅上升。根据百川盈孚数据,上半年国内电解液产量18.4万吨同比在48.2%,以此推算该行预计公司上半年产量超3万吨,同比增长超7成。六氟磷酸锂市场价格由年初10.7万元/吨,2季度末涨至32.5万元/吨,涨幅超2倍。市场此前担心六氟磷酸锂涨价,公司电解液业务将受到不利影响。实际上,根据百川盈孚数据,三元常规动力型电解液年初价格4.8万元/吨,1季度末涨至6万元/吨2季度末涨至9.1万元/吨,上半年涨幅近9成其中2季度涨幅明显。考虑单耗因素,电解液-六氟磷酸锂价差2季度持续扩大。该行认为,价差扩大主要原因是由于除六氟磷酸锂外,溶剂DMC、添加剂VC/FEC等供应同样紧张,导致电解液行业开工受限。2020年电解液CR3占比超6成CR5占比近8成,行业集中度高,因此价格传导顺畅。另外,公司具备3000吨添加剂VC和FEC产能。根据高工锂电数据,VC市场价已涨至27万/吨,较去年市场均价15-16万元增长68%-80%,添加剂大幅涨价亦为公司上半年靓丽业绩增色不少。事实证明,公司作为行业龙头公司,产业链一体化优势和规模优势明显,行业景气周期将更加受益。
  供给紧张价格继续看涨,下半年仍将保持快速增长
  3季度进入需求旺季,电解液和添加剂供给紧张,量价持续上行。公司惠州三期项目2季度投产,溶剂自给将有效降低采购成本,荆门项目预计9月底投产,内生成长动力进一步增强。为满足客户需求,公司拟投资6.5亿元建设天津半导体及锂电材料项目,拟投资12亿元建设5.9万吨锂电添加剂项目。项目全部建成后,预计分别新增30亿元和20亿元收入,锂电业务持续增长动力强。
  风险提示:业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露的2021年半年报为准;原料价格大幅波动;项目投产进度不达预期。
(文章来源:天风证券)
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发表于 2021-7-12 22:00:01 | 显示全部楼层
啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊
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发表于 2021-7-13 16:56:17 | 显示全部楼层
very good 好内容。。。
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发表于 2021-7-14 13:06:56 | 显示全部楼层
前排顶,很好!
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发表于 2021-7-15 06:48:56 | 显示全部楼层
帮你顶下哈!!
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发表于 2021-7-15 18:41:32 | 显示全部楼层
楼下的接上
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发表于 2021-7-16 14:14:08 | 显示全部楼层
OMG!介是啥东东!!!
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发表于 2021-7-17 07:13:21 | 显示全部楼层
非常不错,先分享,收藏保存
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