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安信证券:妙可蓝多(600882.SH)Q2平稳过度 净利率持续提升 维持“买入-B”评级 ...

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发表于 2021-7-8 15:50:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
  安信证券发布研究报告称,妙可蓝多(600882.SH)Q2平稳过度,净利率持续提升。预计公司2021-2023年收入43.0亿元、63.0亿元、85.9亿元,同比增51.1%、46.5%、36.3%,归母净利润3.3亿元、7.7亿元、11.8亿元,2021-2023年PE 91.1x/39.2x/25.5x,维持“买入-B”评级。

  安信证券主要观点如下:
  事件:公司披露《2021年半年度业绩预告》,预计2021年上半年实现归母净利润0.95亿元—1.1亿元,同比增194.83%—241.38%,营业收入20亿—21亿,同比增84.67%—93.91%,经测算Q2归母净利润6297万元-7797万元,同比增185%-253%,营业收入10.49亿元-11.49亿元,同比增52.4%-67.0%,收入与净利润均符合预期。
  规模效应下净利率提升。经测算,若加回股权激励摊销费用和少数股东损益,公司Q2净利率约11%,相较于Q1的8%,以及去年Q2的3.8%,均大幅提升,主要系规模效应下奶酪棒净利率提升。收入基本符合预期,公司仍然处于满产满销状态,6月在线上电商节、线下持续的终端网点扩张的带动下,销售向好。虽然:1)社区团购影响,商超客流量下滑,公司在商超渠道有一定收入占比;2)公司4-5月开展净网行动,为了维护价格体系,影响部分销量;公司该行认为此为阶段性影响,面对新渠道,公司在积极开拓,净网行动也利好渠道健康。
  展望下半年,奶酪棒规模继续扩大,期待新品与升级产品表现。公司计划全年做30万场爆破活动,加大线下推广力度,持续拉新,面对价格战,公司坚守价格底线,将费用更多投入到陈列、渠道下沉等促进单店良性增长的方面,利于品牌力提升和长期发展。同时,公司也计划在下半年推出奶酪棒升级产品以及奶酪新品,一方面卡位高端奶酪品牌,另一方面,通过产品矩阵搭建,实现产品、技术持续领先,并继续通过高举高打方式,持续占领消费者心智,实现妙可蓝多=奶酪的品牌定位。
  募集资金到位,蒙牛赋能有望加速。公司披露《关于签订募集资金三方监管协议》,设立募集资金专户完成,募集资金到位;蒙牛作为乳业巨头,乳制品供应链资源丰富,其承诺将在2年内将奶酪相关资产注入上市公司,该行看好蒙牛对公司在供应链、公司治理、营销渠道资源等方面的赋能,有望加速推进。
  风险提示:行业竞争加剧,收入与利润率提升不及预期。
(文章来源:安信证券)
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发表于 2021-7-8 16:48:16 | 显示全部楼层
不知该说些什么。。。。。。就是谢谢
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发表于 2021-7-8 19:40:36 | 显示全部楼层
沙发!沙发!
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发表于 2021-7-8 22:40:18 | 显示全部楼层
没看完~~~~~~ 先顶,好同志
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发表于 2021-7-9 07:44:59 | 显示全部楼层
学习了,不错,讲的太有道理了
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发表于 2021-7-9 10:36:42 | 显示全部楼层
支持,赞一个
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发表于 2021-7-9 13:39:57 | 显示全部楼层
非常不错,先分享,收藏保存
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发表于 2021-7-9 16:41:46 | 显示全部楼层
嘘,低调。
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发表于 2021-7-9 22:34:23 | 显示全部楼层
真是 收益 匪浅
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发表于 2021-7-10 10:27:56 | 显示全部楼层
不错 支持下。。。
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