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长江证券:预计华能水电2021-2023 年EPS 分别0.33 元、0.34 元和0.35 元 维持“买入” ...

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发表于 2021-7-2 16:05:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
  事件描述

  公司发布2021 年半年度业绩预增公告:2021 年上半年公司预计实现的归母净利润较上年同期相比增加12.29 亿元到15.04 亿元,同比增加88%到108%。
  事件评论
  2020 年上半年公司实现归母净利润13.88 亿元,根据公司业绩预增公告披露,2021 年上半年归母净利润将较2020 年上半年增加12.29 亿元到15.04 亿元,同比增速为88%到108%。据此测算,2021 年上半年业绩26.17-28.92 亿元,其中二季度业绩20.15-22.91 亿元,同比增速为40%到59%。
  上半年及二季度业绩同比大幅提升主因系电力业务量价齐升。2021 年年初公司龙头水库水位较高,澜沧江流域梯级水电站蓄能同比增加,水库蓄能的提升带动发电量同比增加,且二季度以来云南省水电发电量持续保持较高增长,4 月、5 月全省水电发电量同比增速分别高达28.0%和12.2%,因此我们预计公司二季度发电量将保持较快增长。此外,电价同比提升亦对公司业绩有较大贡献,近年来云南省内新增绿色铝硅项目持续投产,用电量同比增加,在电力需求持续增加而供给增长有限的情况下,云南省内电力供需市场持续偏紧,市场交易电价实现同比提升:1-6月云南省平均交易电价0.2402 元/千瓦时,较上年同期的0.2267 元/千瓦时提升1.35 分/千瓦时,其中二季度平均交易电价为0.2306 元/千瓦时,较去年同期提升1.50 分/千瓦时,二季度电价提升幅度有所扩大。量价齐升下,公司上半年及二季度业绩实现了同比大幅提升。
  2019 以来云南有大量水电硅、电解铝项目投入运行或者开工建设,其产能有望在未来三年逐步爬坡,或将持续带动用电需求提升。近年来云南省内弃水电量已经有明显下降,未来弃水电量转换为实际电量的增量空间不大,而省内风光清洁能源的增量规模也相对有限,因此我们预计云南省内电力供需环境将持续改善,也将对公司省内消纳电量的上网电价形成一定支撑,建议关注未来公司在经营环境改善下的投资机会。
  盈利预测与估值:根据公司最新财务数据,我们预计公司2021-2023 年EPS 分别0.33 元、0.34 元和0.35 元,对应PE 分别为17.32 倍、17.11 倍和16.37 倍,维持“买入”评级。
  风险提示
  1。 来水偏枯风险;
  2。 用电需求不及预期风险。
(文章来源:长江证券股份有限公司)
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发表于 2021-7-3 13:37:50 | 显示全部楼层
占位编辑。。广告位出租~~~
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发表于 2021-7-4 12:13:46 | 显示全部楼层
锄禾日当午,发帖真辛苦。谁知坛中餐,帖帖皆辛苦!
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发表于 2021-7-4 23:05:37 | 显示全部楼层
啥玩应呀
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发表于 2021-7-5 15:26:10 | 显示全部楼层
相当不错,关注……
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发表于 2021-7-5 22:54:35 | 显示全部楼层
边撸边过
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发表于 2021-7-6 12:40:28 | 显示全部楼层
垃圾内容,路过为证。
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发表于 2021-7-6 20:26:07 | 显示全部楼层
鄙视楼下的顶帖没我快,哈哈
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发表于 2021-7-7 08:12:03 | 显示全部楼层
回个帖子,下班咯~
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发表于 2021-7-7 14:03:11 | 显示全部楼层
打酱油的人拉,回复下赚取积分
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