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浙商证券:预计鸿路钢构2021-2023年归母净利润11.17 亿元、15.06 亿元和19.24 亿元 维 ...

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发表于 2021-7-2 16:04:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
  报告导读

  鸿路钢构发布2021 年半年度业绩预增公告。公司20H1 归母净利润预计同比+120%~+170%。业绩略超市场预期。
  投资要点
  21H1 净利润预计高增120%~170%,21Q2 吨净利料稳增公司上半年预计实现归母净利润4.16 亿元~5.11 亿元, 预计同比高增120%~170%,主要系本期营业收入增长所致。分季度看,21Q1 实现净利润1.82亿元,21Q2 预计实现净利润2.34~3.29 亿元,同比高增58%~122%。根据经营简报,公司21Q1 钢结构产量为68.71 万吨,考虑到春节提货节奏放缓,假设21Q1 销量60 万吨,对应吨归母净利304 元;根据公开披露信息,公司当前已具备日产万吨钢结构能力,考虑到21Q2 前半段钢价涨幅过快,阶段性影响部分项目提货速度,叠加出清21Q1 末库存产成品,假设21Q2 销量90 万吨,对应吨归母净利260~366 元,以中枢值313 元看,21Q2 吨净利环比稳增。
  我们认为:上半年钢价波动背景下公司吨净利保持稳增,一方面系公司产能稳步爬坡、吨折旧摊销进一步下降;另一方面充分表明,制造加工为主导模式下,公司具备优秀的存货管理和成本管控能力。
  钢价回落叠加Q3 施工旺季来临,有望提振下游需求钢价高点回落近20%,成本压力得到一定程度缓解。根据Wind 数据,6 月30日普20mm 中板单价5340 元/吨,较5 月中旬阶段性高点6625 元/吨下降19.4%,下游施工企业成本端压力得到一定程度缓解。根据建筑工程行业经验,三季度为施工旺季,上游原材料压力阶段性缓解背景下,随着各工地加快施工,钢结构市场需求有望得到提振,施工企业提货节奏有望加快。
  “碳达峰、碳中和”提振行业景气度,看好公司全年业绩行业层面:“碳达峰、碳中和”目标下,装配式建筑政策加码,钢结构行业景气度持续提升。5 月25 日,住建部联合15 部门发布《关于加强县城绿色低碳建设的意见》,要求县城新建建筑大力发展绿色建筑和建筑节能,装配式建筑、装配式钢结构下沉至县城。6 月21 日,住建部等3 部门联合下发:《关于加快农房和村庄建设现代化的指导意见》,鼓励农房选用装配式钢结构等安全可靠的新型建造方式。我们认为:实现“碳达峰、碳中和”,建筑行业至关重要 ,装配式建筑作为住建系统“降碳”主抓手,相关政策、指标有望进一步强化。
  公司层面:凭借成本精细化管理“三板斧”和产能优势,公司大体量订单交付能力继续增强,持续构筑竞争壁垒。日前公司签订大体量加工制造订单,加工量合计约9.68 万吨。行业景气度持续提升叠加公司产能朝22 年底500 万吨目标稳步扩张,看好公司21 年全年业绩。
  盈利预测及估值
  在充分考虑公司主业成本未来可能出现变动前提下,我们预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为11.17 亿元、15.06 亿元和19.24 亿元,对应当前股价PE 分别为27.3 倍、20.3 倍、15.9 倍。维持“增持 ”评级。
  风险提示:钢结构装配式建筑渗透率提升速度不及预期;钢材价格波动;固定资产投资增速不及预期。
(文章来源:浙商证券)
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发表于 2021-7-3 13:14:44 | 显示全部楼层
我是个凑数的。。。
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发表于 2021-7-4 11:54:40 | 显示全部楼层
有竞争才有进步嘛
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发表于 2021-7-4 22:45:42 | 显示全部楼层
顶起顶起顶起
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发表于 2021-7-5 15:07:56 | 显示全部楼层
为了三千积分!
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发表于 2021-7-5 22:35:47 | 显示全部楼层
学习了,谢谢分享、、、
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发表于 2021-7-6 12:18:48 | 显示全部楼层
我抢、我抢、我抢沙发~
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发表于 2021-7-6 20:07:32 | 显示全部楼层
路过,学习下
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发表于 2021-7-7 07:53:28 | 显示全部楼层
我擦!我要沙发!
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发表于 2021-7-7 13:38:49 | 显示全部楼层
看帖要回,回帖才健康,在踩踩,楼主辛苦了!
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