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太平洋证券:明微电子目标市值427亿 维持公司买入评级

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发表于 2021-7-2 16:04:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
  事件:明微电子发布2021年半年度业绩预告显示:预计2021年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为27,000 万元到30,000 万元,同比增长832.38%到935.98%。

  靓丽业绩源于需求高成长及公司自身前瞻布局。集邦咨询数据显示:
  2021 年以来,随着整体需求回温,LED 显示屏市场产值将有望上升至62.7 亿美元,年增13.5%。前瞻产业研究院数据显示,2020 至2026年,中国mini LED 市场年复合增速有望达到50%。作为行业“卖水人”,为显示屏提供驱动IC 的明微电子,将充分享受下游需求的高速成长。
  此外,2021 年恰逢十年一遇的半导体行业超级周期,产能保障能力成为设计公司脱颖而出的核心竞争力。明微电子此前深度布局的8 寸工艺往12 寸工艺升级,以及前瞻性布局封测基地,今年正好可一展用武之地。这也侧面印证出公司管理层超前的格局和视野,并夯实公司长期稳健成长的基础。
  电源管理IC 稳扎稳打,国产替代空间广阔。受益于AIoT、移动终端、家电、工业、汽车需求拉动,全球电源管理需求稳步成长。新思界产业研究中心数据显示:预计到2026 年全球电源管理芯片市场规模将达到570 亿美元左右,我国电源管理芯片到2025 年市场规模将达到675亿元左右。竞争格局来看,全球及国内PMIC 市场份额主要集中在美国TI、ADI 等海外企业,国产份额寥寥。明微电子作为国内较早从事PMIC 业务开发的设计公司,其产品涵盖AC-DC、DC-DC、LDO 等品类,具有十余年技术沉淀,且客户群体涉及白电、黑点、小家电等领域。随着公司上市以来不断加码该部分研发投入,将显著受益于PMIC的国产化趋势以及快速成长的智能家居、智能照明等新兴市场。
  盈利预测和投资评级:维持买入评级。预计公司2021-2023 年实现归母净利润8.54、10.43、12.71 亿元,当前市值对应PE 分别为24.84、20.34、16.69 倍。考虑到下游mini LED 行业的高成长性,公司产品及客户结构持续升级,以及PMIC 明确的国产化趋势,参考市场其他同类IC 设计公司,给与明微电子2021 年50 倍PE,对应目标市值427亿。维持公司买入评级。
  风险提示:
  1)下游需求不及预期;2)线性驱动渗透率提升不及预期;3)行业竞争格局恶化;4)市场拓展不及预期;5)晶圆产能受限。
(文章来源:太平洋证券)
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发表于 2021-7-3 12:45:17 | 显示全部楼层
我擦!我要沙发!
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发表于 2021-7-4 11:27:37 | 显示全部楼层
找到好贴不容易,我顶你了,谢了
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发表于 2021-7-4 22:17:11 | 显示全部楼层
无论是不是沙发都得回复下
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发表于 2021-7-5 14:42:16 | 显示全部楼层
前排,哇咔咔
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发表于 2021-7-5 22:06:17 | 显示全部楼层
支持你哈...................................
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发表于 2021-7-6 11:54:59 | 显示全部楼层
看帖回帖是美德!
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发表于 2021-7-6 19:40:10 | 显示全部楼层
很好~~
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发表于 2021-7-7 07:26:20 | 显示全部楼层
前排支持下
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发表于 2021-7-7 13:12:07 | 显示全部楼层
我只是路过,不发表意见
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