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安信证券:预计信邦制药2021-2023年归母净利润分别为2.8 亿元、3.5 亿元、4.3 亿元 给 ...

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发表于 2021-6-30 12:10:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
  贵州省医疗服务龙头,治理关系理顺后开启新征程。信邦制药成立于1995 年,2013 年收购科开医药旗下的医院资产和流通资产,形成了集医药制造、医药流通、医疗服务为一体的全产业链布局。经过多年发展,公司逐渐确立了以医疗服务为核心,医药流通和医药制造齐头并进的业务模式,医疗服务业务占比逐年提升。2020 年,公司剥离中肽生化、康永生物等非核心资产,未来将持续聚焦医疗服务主业。2021年2 月,公司定向增发方案通过证监会审核,董事长安怀略先生成为公司实际控制人,实现经营权和所有权的统一,我们认为公司治理关系理顺后,将开始新征程。

  贵州省医疗服务供不应求,肿瘤医疗资源严重短缺。(1)需求端:贵州省医疗服务需求量高速增长,其中肿瘤科诊疗服务市场整体增速极快,高于全国平均增速。(2)供给端:贵州省三甲医院只有29 家,高端医疗资源水平不及周边省份,同时肿瘤医疗资源严重短缺,省内仅有贵州医科大学附属肿瘤医院一家三甲肿瘤专科医院。(3)政策端:
  贵州省政府部门出台密集政策,鼓励民营医院发展、关注肿瘤医疗,近年省内民营医院数量比重、业务量比重均增加,社会化办医政策显现成效。(4)支付端:贵州省医保收支目前相对平衡,支付压力相对较小,省政府坚持医保惠民,推进在全省覆盖医疗保险制度,医保资金相对充足。
  聚焦医疗服务主业,集团化管理机制助力长期发展。公司战略聚焦医疗服务主业,打造贵州医科大学附属肿瘤医院、贵州医科大学白云医院、贵州医科大学乌当医院等核心医院资产。其中,贵州医科大学附属肿瘤医院为省内唯一的三甲肿瘤医院,白云医院为贵州医科大学临床教学中心,乌当医院是一家具有专科特色的三级综合医院。公司继续扩大医疗服务布局,以贵阳市为中心向省内辐射扩展,战略下沉基层市场,逐步构建分级诊疗网络。同时,公司在集团内部大力推行“同质化发展,一体化管理”的战略落地,实现降本增效,致力于推动集团长期高质量发展。
  投资建议:我们预计公司2021-2023 年实现营业收入分别为66.9 亿元、75.7 亿元、85.3 亿元,实现归母净利润分别为2.8 亿元、3.5 亿元、4.3 亿元,对应的PE 分别为81.4 倍、64.7 倍、53.5 倍(已经考虑非公开发行的影响),给予买入-A 评级。
  风险提示: 医疗事故风险;管理提升不及预期;项目投入不及预期
(文章来源:安信证券)
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发表于 2021-7-1 10:47:08 | 显示全部楼层
支持,楼下的跟上哈~
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发表于 2021-7-2 08:35:49 | 显示全部楼层
LZ敢整点更有创意的不?兄弟们等着围观捏~
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发表于 2021-7-2 22:12:04 | 显示全部楼层
我是个凑数的。。。
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发表于 2021-7-3 19:26:40 | 显示全部楼层
好,很好,非常好!
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发表于 2021-7-4 15:03:11 | 显示全部楼层
占位编辑。。广告位出租~~~
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发表于 2021-7-5 07:43:13 | 显示全部楼层
支持支持再支持
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