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中金公司:维持格力电器跑赢行业评级和85.20元目标价

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发表于 2021-6-30 12:09:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
  公司近况

  公司公告调整第二期股权回购计划中回购股份的用途,由用于股权激励变更为用于注销以减少注册资本。
  评论
  公司前后公布3次股权回购计划:1)2020年4月公司公布第一期股权回购计划,于2021年2月完成,回购总金额60亿元,回购股份1.08亿股(占总股本1.80%),2)2020年10月公司公布第二期股权回购计划,于5月18日完成,共计回购1.01亿股,占当前总股本1.68%,3)2021年5月,格力公告第三期股份回购计划,用于实施员工持股计划或股权激励,拟回购75-150亿元,回购股价格不超过70元/股,对应回购股份1.07-2.14万股对应占总股本比重1.78%-3.56%6月20日公司披露第一期员工持股计划草案:1)计划存续期3年,授予价格27.68元/股(回则场t50%),胶票规模不超过10,836.58万股,占总股本1.8%,资金规模不超过30亿元。2)业绩考核指标,2021年归母净利润(未扣除股份支付费用)同比增长不低于10%,2022年归母净利润较2020年增长不低于20%(2020-2022年CAGR不低于9.5%6);若考虑股份支付费用,对应2021,2022年归母净利润同比增速分别不低于5%,8%。此外,公司承诺每年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%,3)持股计划持有人包括董监高8名,拟参与员工数不超过12,000人。
  董事长董明珠女士拟认购金额占比27.68%,4)由于考虑到4月以来空调市场需求低于市场预期,相比2019年同期仍有较大下滑,这一考核目标或可回确保公司业绩实现恢复性增长,2021年基本复到2019年业绩水平。持股计划草案披露后,格力股价存在较大幅度波动,公司6月26日召开投资者交流会,积极与市场沟通。董事长表示对近2年实现约10%的利润增长具有信心。在2Q2021空调市场需求低于预期的情况下,公司保障业绩增长起到保底的作用。本次变更回购股份的用途,有助于提升股东权益。
  估值与建议
  暂不考虑可能的股份支付费用,维持2021年和2022年盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年12.3倍/10.7倍市盈率。维持跑赢行业评级和85.20元目标价,对应20.0倍2021年市盈率和17.4倍2022年市盈率,较当前股价有63%的上行空间。
  风险
  市场竞争风险;市场需求低于预期风险。
(文章来源:中国国际金融股份有限公司)
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发表于 2021-7-1 09:58:22 | 显示全部楼层
我是来刷分的,嘿嘿
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发表于 2021-7-2 07:44:40 | 显示全部楼层
好好 学习了 确实不错
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发表于 2021-7-2 21:18:56 | 显示全部楼层
路过的帮顶
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发表于 2021-7-3 18:34:04 | 显示全部楼层
发发呆,回回帖,工作结束~
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发表于 2021-7-4 14:11:33 | 显示全部楼层
学习了,不错,讲的太有道理了
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发表于 2021-7-5 06:49:51 | 显示全部楼层
我抢、我抢、我抢沙发~
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