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信达证券:预计用友网络2021-2023 年归母净利润分别为11.92/14.32/17.77 亿元 维持“ ...

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发表于 2021-6-30 12:09:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
  事件:公司6月28 日,晚间公告,公司所属控股子公司用友汽车信息科技(用友汽车)递交的科创板上市申请获上交所受理。

  点评:
  深耕汽车多年,形成三大产品线。其中,车企营销系统产品贯穿汽车从出售起的全周期,能够为客户建立有深度、有粘性,动态的客户管理体系,产品竞争力强劲;车主服务平台覆盖多种客户终端触点,包括微信公众号、小程序、APP 等,帮助车企在高频需求场景中提升和车主互动的频次,实现营销推广由单向传播向社交裂变转变;汽车产业生态服务平台靶向需要车企、车主、第三方资源进行信息对接场景,公司通过和车企营销系统以及车主服务平台对接的方式,触达B 端车企和C 端车主,提供汽车产业生态增值服务。
  行业子公司上市有望提升品牌度,加快市场拓展。主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户,提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务,并打造汽车产业链上下游和跨行业融合的数字化生态体系平台,赋能汽车行业数字化转型。报告期内,公司亦面向工程机械、摩托车行业客户提供营销与后市场服务领域的前述产品或服务。产品已在国内车企中得到广泛应用,服务过的整车厂近百家、经销商超过 1.5 万家。20 年公司收入4.78 亿元,利润0.85亿元。我们认为,科创板上市有助于公司汽车业务塑造市场品牌,加快市场拓展,在估值、业绩两方面对母公司起到积极作用。
  募集资金用于现有业务升级以及数据分析平台建设。目前用友网络及江西用友(用友全资子公司)合计持股用友汽车75.76%,根据招股书,此次公开发行股票数最高不超过3607.94 万股(占总股份33%),发行后占总股本比例25%。主要用于公司产品升级以及数据分析平台建设,预估金额为5.63 亿元。我们认为,用友汽车依托母公司技术能力,基于云原生的技术底层,将产品全面升级并建立数据分析底座,而用友汽车深耕汽车行业多年,拥有深厚行业知识沉淀,此次上市后获得资金支持以及品牌度提升,产品+市场全面升级,将进一步扩大市场份额。
  盈利预测与估值评级。我们认为,汽车子公司上市或仅为公司多行业市场拓展的起始,未来在公司技术壁垒深厚的iuap 平台支撑下,相关行业子公司与合作伙伴将协同发展,共建企业服务生态。看好公司长期发展价值:(1)中台优势助力平台型转型,从数字化底座开始赋能,客户粘性将大幅提升,单客户服务可持续深化(2)国产化机遇大,超大型客户项目经验为新产品研发提供珍贵样板(3)赋能生态伙伴,中小客户覆盖或加快。我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为101.94/147.16/213.38 亿元,归母净利润分别为11.92/14.32/17.77 亿元,市盈率P/E 为89/74/60 倍。维持“买入”评级。
  风险提示:1、云转型进展缓慢;2、竞争加剧;3、国产替代不及预期;4、宏观经济下行。
(文章来源:信达证券)
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发表于 2021-7-1 09:54:38 | 显示全部楼层
前排顶,很好!
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发表于 2021-7-2 07:41:38 | 显示全部楼层
非常不错,先分享,收藏保存
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发表于 2021-7-2 21:14:44 | 显示全部楼层
帮你顶下哈!!
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发表于 2021-7-3 18:30:44 | 显示全部楼层
小手一抖,钱钱到手!
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发表于 2021-7-4 14:04:19 | 显示全部楼层
很好~~
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发表于 2021-7-5 06:46:32 | 显示全部楼层
我擦!我要沙发!
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