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申银万国:预计极米科技2021-2023 年净利润分别为4.92/7.28/9.91 亿元 维持“买入”评 ...

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发表于 2021-6-30 12:09:15 | 显示全部楼层 |阅读模式
  投资要点:

  2021 年上半年业绩同比预增94%。公司公布2021H1 业绩预告:预计2021 年上半年实现归母净利润1.89 亿元(YoY+94%),扣非后归母净利润1.77 亿元(YoY+95%)。公司2021 年H1 业绩大幅增长主要因为2021 年半年度公司产品市场表现良好,销量保持增长,带动营收增长;同时,公司产品的自研光机率提高和产品定价策略带动毛利率提高。
  参考一季度业绩情况,预计2021Q2 单季实现归母净利润9946 万元(YoY+84%,QoQ+11%),业绩符合我们的预期。
  4、5 月投影仪市场维持高景气,极米新品表现亮眼。参考RUNTO,2021 年4、5 月国内智能投影仪线上销量分别同比增长57%、58%,在“618”等促销活动推动下有望进一步提升,预计2021 年上半年,智能投影整体市场销量将突破215 万台。极米新品方面,4 月H3S 在上市的第2 个月获得销量、销售额双冠军,5 月 NEW PLAY 特别版和RS PRO2在上市第2 个月表现亮眼,分别进入畅销机型的销量TOP5 和销额TOP3 榜单;且5 月极米在线上市场份额环比提升超过10 pct 至40%以上。
  2021Q2 高价产品占比提升,有望带动毛利率提升。根据淘宝数据,2021 年Q2 单季度(2021 年4 月1 日~6 月27 日)公司旗舰店Z 系列/H 系列/R 系列占比分别为44%/35%/8%,目前高端产品接受度较好,其中H 系列/ RS 系列分别实现销量21955/3135 台,实现销售额12562/3095 万元。2021Q2 单季度H+RS 系列合计销量占比达到24%,较2021Q1 环比提升9pct,销售额占比达到43%,较2021Q1 环比提升16pct,主要受益于定位高端的H 和RS 系列新品的推出。公司产品结构持续优化,高单价的产品占比提升,有望拉动毛利率提升。
  投资建议:公司为智能投影仪的开创者及龙头,随着国内高端产品提升、海外产品矩阵和渠道的逐步完善,有望进一步拉动业绩增长,我们维持盈利预测,预计2021-2023 年净利润分别为4.92/7.28/9.91 亿元,对应PE 为88/60/44 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:新品销量不及预期,海外市场低于预期,芯片供应紧张加剧。
(文章来源:申银万国)
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发表于 2021-7-1 09:40:22 | 显示全部楼层
报告!别开枪,我就是路过来看看的。。。
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发表于 2021-7-2 07:25:30 | 显示全部楼层
支持你哈...................................
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发表于 2021-7-2 21:01:22 | 显示全部楼层
支持你哈...................................
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发表于 2021-7-3 18:18:06 | 显示全部楼层
学习了,谢谢分享、、、
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发表于 2021-7-4 13:46:22 | 显示全部楼层
学习了,谢谢分享、、、
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发表于 2021-7-5 06:30:33 | 显示全部楼层
向楼主学习
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