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华安证券:给予中国化学“买入”评级 预计2021-2023年归母净利润为45.25、67.16、82.1 ...

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发表于 2021-6-28 21:30:42 | 显示全部楼层 |阅读模式
  公司是一流的工业工程公司。

  中国化学拥有强大的技术实力与全面的业务资质,承建了我国绝大多数石化基地,并有众多海外工程项目经验,在工业工程领域具有不可替代的优势。公司子公司既包括天辰、赛鼎、华陆、五环、成达、东华等行业顶尖的工程设计承包单位,又包括中化二建、三建等建筑安装公司,能为客户提供“一站式”工程服务。
  研发投入是公司最宽的护城河。
  公司是技术、资金双密集型行业的优秀代表,公司一贯重视研发,凭借多年的投入和积累,公司的核心技术优势日益凸显。公司已取得授权专利3500 余项,拥有雄厚的专业技术人才队伍。公司长期规模化投入研发,研发费用与研发费用占营业收入比例双双连续上升,2020 年研发费用率3.47%。我们认为,正是由于公司对研发工作的重视及投入,使公司能够突破像己二腈国产化等卡脖子技术。未来,公司将会有更多技术产业化,助力公司成为世界一流企业。
  建设丁二烯法己二腈-己二胺-尼龙66 产业链,填补国内空白。
  尼龙66 作为工程塑料和合成纤维使用都表现优异,但由于长期受制于关键原料己二腈短缺而无法更大规模应用。公司经过科研攻关,掌握了丁二烯法己二腈的生产技术,技术通过鉴定、两批中试装置运行良好。
  2019 年,公司与齐翔腾达合资建立天辰齐翔公司,采用自主研发技术建设尼龙新材料项目,项目建设后将打破国外技术垄断,实现己二腈自主技术国产化。项目规划建设100 万吨尼龙、50 万吨己二胺、50 万吨己二腈项目,其中一期20 万吨己二腈项目预计2022 年初投产。待规划项目建设完全投产后公司将成为国内最大的尼龙66 全产业链生产企业。
  根据我们之前尼龙报告预测,国内尼龙66 市场空间在2025 年将达到132万吨,2030 年将达到288 万吨。公司项目产能市场释放与市场需求增长同步,公司在行业红利下业绩增长可期。
  投资建议
  预计公司2021-2023 年归母净利润为45.25、67.16、82.19 亿元,同比增速为23.7%、48.4%、22.4%。对应PE 分别为8.85、5.96、4.87 倍。
  首次覆盖给予“买入”评级。
  风险提示
  示范装置工程放大带来风险;
  原料、产品价格大幅波动风险;
  规划及在建尼龙项目建设进度不及预期风险;
  尼龙关键原料生产工艺技术泄密导致技术扩散风险;装置运行安全风险。
(文章来源:华安证券)
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发表于 2021-6-30 10:24:10 | 显示全部楼层
边撸边过
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发表于 2021-7-1 07:35:51 | 显示全部楼层
呵呵,低调,低调!
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发表于 2021-7-1 23:48:07 | 显示全部楼层
我只是路过,不发表意见
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发表于 2021-7-2 20:17:16 | 显示全部楼层
支持,赞一个
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发表于 2021-7-3 17:35:47 | 显示全部楼层
楼猪V5啊
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