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长江证券:预计2021-2023年伯特利EPS分别为1.36、1.73、2.19元 维持“买入”评级 ...

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发表于 2021-6-28 21:30:04 | 显示全部楼层 |阅读模式
  事件描述

  伯特利发布公开发行可转换公司债券募集说明书以及2021 年一期员工持股计划草案。
  事件评论
  公司可转债募投项目对各类业务深化升级。此次拟发行可转债募资约9.02 亿元,转股价格36 元/股。募集资金拟用于墨西哥年产400 万件轻量化零部件建设项目、年产5 万吨铸铁汽车配件及1 万吨铸铝汽车配件加工项目、下一代线控制动系统WCBS 2.0 研发项目和补充流动资金,募投内容与2020 年5 月的方案保持一致。
  墨西哥建厂深入拓展北美轻量化业务。公司拟投资3.5 亿元在墨西哥建设年产400万件轻量化铸铝转向节工厂,项目预计2021 年8 月量产,可向墨西哥通用/大众、美国通用等供货。轻量化趋势下,公司铸铝转向节已配套通用、福特及沃尔沃等品牌,墨西哥建厂能大幅减少运输成本,降低中美关税影响,也便于其他客户拓展。
  投产铸件产能,加大自供率、降低运输成本,有利于公司盈利提升。公司拟投资4.0亿元用于年产5 万吨铸铁件及1 万吨铸铝件项目,项目预计2021 年7 月量产,建成后将在盘式制动器的转向节、卡钳、支架等原料方面部分取代外协,提升产品质量以及降低外购成本。另外,项目有利于显著缩短供应链距离,降低运输成本。
  研发下一代线控制动,适配更高级别自动驾驶、更广市场。2019 年公司发布线控制动WCBS 1.0 产品,填补了国内产品空白,在部分参数指标方面已达到国际巨头水平。WCBS 2.0 将强化冗余,适配L4 以上自动驾驶,另外也可适配大型 SUV和皮卡市场,以及小型车市场,公司线控产品竞争力与市场空间有望进一步提升。
  员工持股计划启动,有望激发核心中层人员发展积极性。本次持股计划拟以15.15元/股向核心员工/骨干共81 人开放认购106.5 万份(股),占总股本0.26%,股份来源于公司2019 年回购的股票(总量约300 万股,剩余106.5 万股)。持股计划针对核心业务骨干、中层管理人员等,有望进一步激发公司中层人员发展积极性。
  底盘电子轻量化双轮驱动,未来成长可期。短期看,受益轻量化业务放量和EPB渗透率提升,助力业绩较快增长。中长期看,EPB 突破合资,新产品线控制动、电动尾门、ADAS 放量打开新的成长空间。预计2021-2023 年EPS 分别为1.36、1.73、2.19 元,对应PE 分别为26.5X、20.8X 和16.4X,维持“买入”评级。
  风险提示
  1。 芯片负面影响难以改善;
  2。 原材料成本持续高位影响公司盈利。
(文章来源:长江证券股份有限公司)
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发表于 2021-6-30 09:49:01 | 显示全部楼层
高手云集 果断围观
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发表于 2021-7-1 07:03:18 | 显示全部楼层
顶起出售广告位
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发表于 2021-7-1 23:20:23 | 显示全部楼层
帮你顶下哈!!
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发表于 2021-7-2 19:47:42 | 显示全部楼层
求沙发
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发表于 2021-7-3 17:05:28 | 显示全部楼层
前排支持下
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