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安信证券:中兴通讯目标价48.1元 维持“买入-A”投资评级

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发表于 2021-6-28 21:29:35 | 显示全部楼层 |阅读模式
  与市场认知的不同:市场认为5G 运营商未来资本开支增速有可能放缓,我们认为随着物联网连接数和应用场景的不断丰富,物联网行业应用层出不穷,预计无线侧网络基础设施有望加大投入,新一轮资本开支将从政策导向型转向市场导向型;我们认为中兴通讯是国内稀缺的芯-网-端物联网整体解决方案供应商,将核心受益于无线场景的扩充迎来产业链爆发。

  多重利好因素驱动下,AIoT 产业链有望迎来全面爆发。受益于政策支持、需求驱动和技术升级,AIoT 行业市场规模持续扩大,据IDC数据,2019 年全球IoT 市场规模为6860 亿美元,预计2022 年市场空间有望突破万亿。AIoT 行业产业链可分为四个层级:感知层、传输层、平台层、应用及服务层,产业链下游应用层价值分布占比更高,爆发时序由上至下。智能硬件是应用于消费级市场的物联网终端产品,智能家电、智能安防、智能门锁、健康等产品将随AIoT 渗透率提升而率先受益。5G 是将移动互联网拓展到物联网的重要推动力,工业级物联网的需求有望真正“从0 到1”被激发。随着运营商回归A 股,有望加大对无线侧网络基础设施的投资力度。
  AIoT 时代变革的中兴:芯-网-端物联网整体解决方案供应商。公司高强度投入技术研发,连续6 年研发投入破百亿,近10 年累计研发投入近1100 亿,在标准专利、关键技术、产品方案等各个层面都构建起了核心的竞争优势。芯片侧:公司具备覆盖通信网络全系列的芯片自主研发能力。设备侧:随着物联网连接数的增加,下游消费级和工业级应用场景的爆发,未来对网络传输能力的依赖程度会更高,预计运营商对物联网侧基础设施投资力度会持续加大,公司作为行业领先的物联网基础网络设施提供商将核心受益于此。解决方案侧:公司可提供一站式的5G 物联网解决方案,为各种垂直行业提供丰富的业务保障,降低传统制造业企业的运营成本,提高无人化工厂的加速推进。
  投资建议:短期边际:广电、移动700M 无线网主设备集采正式启动,预计中兴招标份额进一步提升,短期业绩有良好支撑;中期政企信息化业务有望衍生第二成长曲线;长期来看,公司作为稀缺的芯-网-端物联网整体解决方案供应商,将核心受益于AIoT 产业的爆发。我们看好中兴通讯长期发展,维持公司2021-2023 年盈利预测,预计公司2021-2023 年的收入分别为1201.98 亿元(+18.5%) 、1364.13 亿元(+13.5%)、1508.8 亿元(+10.6%);净利润分别为63.39 亿元(+48.8%)、85.32 亿元(+34.6%)、101.19 亿元(+18.6%),对应的PE 为24/18/15。我们给予公司2021 年35 倍PE,对应市值2219 亿,目标价48.1 元。维持“买入-A”投资评级。
  风险提示:AIoT 发展不及预期,运营商资本开支不及预期。
(文章来源:安信证券)
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发表于 2021-6-30 08:56:12 | 显示全部楼层
佩服佩服!
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发表于 2021-7-1 06:25:40 | 显示全部楼层
无论是不是沙发都得回复下
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发表于 2021-7-1 22:46:11 | 显示全部楼层
这么强,支持楼主,佩服
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发表于 2021-7-2 19:12:03 | 显示全部楼层
打酱油的人拉,回复下赚取积分
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发表于 2021-7-3 16:29:59 | 显示全部楼层
纯粹路过,没任何兴趣,仅仅是看在老用户份上回复一下
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