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渤海证券:给予浙江美大“增持”评级 预计2021-2023年EPS分别为0.99、1.20 和1.45元 ...

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发表于 2021-6-25 10:53:46 | 显示全部楼层 |阅读模式
  投资要点:

  集成灶行业领军企业
  国内集成灶行业的首创者和领军企业。浙江美大实业有限公司创建于2001年,并于2012 年5 月25 日在深交所上市。公司专注于以集成灶产品为主的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售,致力于打造健康整体智能厨房,围绕集成灶主业,相继开发了橱柜、净水器、集成水槽、电蒸箱、电烤箱、洗碗机等新型厨电产品,实现了厨房领域的多元化发展。
  集成灶行业渗透率有较大提升空间
  根据中怡康测算数据显示,2016 年至2019 年我国集成灶销量在烟灶产品总销量的占比分别为3%、5%、9%和11%,渗透率虽然逐年不断提升,但仍处于较低水平。从场景容量来看,根据奥维云网统计数据显示,2020 年我国厨房场景容量达到2907 亿,已超过客厅场景容量,成为中国家庭中场景容量最大、场景认知最强的区域空间。而在设计和居住习惯上,我国厨房普遍都偏小,但相比之下,厨房内的电器却最为密集的。根据奥维云网统计数据显示,我国目前家庭厨房面积6 平米以下的占20.1%,6(不含)-8 平方米的占48.4%,远小于欧美国家。所以,在有限的空间内,电器集成化则成为未来发展的趋势。
  布局多元化营销渠道,加速推进双品牌战略
  进一步完善多元化营销渠道建设。前期受疫情影响以及直播带货的兴起,让公司更加注重多元化营销渠道的建设,积极布局拓展线上、经销商、KA、工程渠道以及社区渠道等,完善线上线下业务布局,有效推荐线上线下的融合发展。
  加大品牌宣传,加速推进双品牌建设。2020 年公司开启双品牌发展战略,投资成立浙江美大智能科技有限公司,并推出第二品牌——天牛品牌,构建双品牌运作体系。天牛品牌定位时尚年轻的大众消费群体,并提出“乐享新厨房”的品牌主张。天牛品牌产品线涵盖集成灶、集成水槽、洗碗机、热水器、净水机、嵌入式电器、厨柜等七大品类。公司将通过实施双品牌战略,覆盖更多消费群体,提升销售收入和市场份额。
  注重技术创新,扩产项目稳步推进。公司注重技术研发创新,以打造高端领先的整体健康智能化厨房为目标,积极探索、研究开发厨房智能化、物联网等前瞻性技术。2020 年,公司继续加大研发力度的投入,研发费用达5427.59万元,较去年同期提升6.58%;研发费用占营业收入的3.07%,较去年提升0.05%,占期末净资产的3.19%。
  投资建议与盈利预测
  集成灶行业景气度持续提升,市场规模不断扩大,且渗透率仍有较大提升空间。公司作为国内集成灶行业的首创者和领军企业,在积极布局多元化营销渠道建设的同时,开启双品牌发展战略,构建双品牌运营模式。未来有望乘行业之风,业绩得到进一步的提升。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.99、1.20 和1.45 元,对应PE 分别为19.5、16.0 和13.3 倍,首次覆盖给予“增持”评级。
  风险提示
  宏观经济波动的风险;终端需求严重下滑的风险;扩产项目进度不及预期的风险;双品牌战略不及预期的风险等。
(文章来源:渤海证券)
  <div class="zwothers"> <div class="sourcebox"> 文章来源:渤海证券
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发表于 2021-6-26 16:16:58 | 显示全部楼层
撸过。支持。。。支持。。。
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发表于 2021-6-27 18:09:55 | 显示全部楼层
传说中的沙发???哇卡卡
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发表于 2021-6-28 19:22:32 | 显示全部楼层
沙发!沙发!
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发表于 2021-6-29 12:15:24 | 显示全部楼层
LZ帖子不给力,勉强给回复下吧
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发表于 2021-6-29 23:07:07 | 显示全部楼层
无论是不是沙发都得回复下
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发表于 2021-6-30 10:37:38 | 显示全部楼层
嘘,低调。
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