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安信证券发布首开股份深度报告:重仓北京&长三角 拿地强度回升 ...

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发表于 2020-12-27 17:14:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
   每经AI快讯,安信证券12月25日发布关于首开股份的深度报告。
  公司总览。1)历史沿革。首开股份成立于1993年,2001年上市,2019年公司销售金额1047亿元,排名前50.2)公司治理。公司实际控制人为北京市人民政府国有资产监督管理委员会,截至2020年9月,合计控制公司52.65%的股权。公司采用“总部—城市公司”二级管控架构。3)业务概览。公司以房地产开发为主业,2020H1年房产销售占营业收入的98%。
  历史报表视角下的信用资质分析1)资产可持续方面,①存货方面,公司2019-2020H1新增土储聚焦二线城市,重仓长三角、京津冀、海峡西岸城市圈,布局相对集中;公司在建项目开工到预计竣工时间间隔平均为4.1年,高于样本房企中位数3.9年;2020H1拿地强度上升至84.1%。②固定资产和投资性房地产方面,公司(投资性房地产+固定资产)/总资产为3.5%,商业收入为2.9亿元,持平去年同期。2)广义负债可持续性方面,①债务结构方面,公司有息负债抵质押率、短债占比均较低。②偿债能力方面,2020H1现金短债比、净负债率、剔预资产负债率分别为0.9倍、204.1%、77.3%。③表外不确定性方面,公司少数股东权益、其他应收款、长期股权投资占比高于TOP50房企中位数水平;2020H1对外担保/净资产为12.3%。
  未来经营视角下的信用资质变化1)未来资产可持续:①拿地方面,今年公司加大了三四线城市的土储布局,在山西中部土储布局力度加大,拿地集中度相比2019年有所上升,1-11月拿地强度上升至59.4%,高于监管部门40%观察指标。②销售方面,11月份累计销售金额同比下降3.2%,完成全年销售目标的86.6%。2)广义负债可持续:2020年以来公司公开市场融资顺畅,1-11月累计获得净融资116.3亿,发债利率明显回落、发债久期整体拉长。3)公司治理可持续:公司多元化业务收入占比较小,主要布局保障房开发、一级土地整理、商业领域。
  风险提示:数据统计偏差,房地产调控超预期等。
(文章来源:每日经济新闻)
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发表于 2020-12-28 11:06:46 | 显示全部楼层
为保住菊花,这个一定得回复!
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发表于 2020-12-28 22:55:57 | 显示全部楼层
众里寻他千百度,蓦然回首在这里!
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发表于 2020-12-29 13:32:24 | 显示全部楼层
介是神马?!!
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发表于 2020-12-29 22:31:53 | 显示全部楼层
支持,赞一个
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发表于 2020-12-30 16:18:39 | 显示全部楼层
求沙发
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发表于 2020-12-31 06:55:06 | 显示全部楼层
众里寻他千百度,蓦然回首在这里!
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发表于 2020-12-31 15:47:23 | 显示全部楼层
小手一抖,钱钱到手!
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发表于 2021-1-1 06:13:09 | 显示全部楼层
有竞争才有进步嘛
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发表于 2021-1-1 14:53:00 | 显示全部楼层
我是来刷分的,嘿嘿
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