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TCL科技回复深交所问询函 解释茂佳国际估值差异原因

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发表于 2020-12-25 13:36:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
  TCL科技公告了对深交所问询函的回复。该问询函问询的是TCL科技拟收购茂佳国际100%股权的事项。此前的12月11日晚间,TCL科技公告称拟通过下属全资子公司TCL Technology Investments Limited (TCL 科技投资有限公司)以现金方式收购 T.C.L。 Industries Holdings (T.C.L。实业控股(香港)有限公司,以下简称“TCL实业(香港)”)持有的 Moka International Limited (茂佳国际)100%的股权,交易对价为人民币28亿元。

  问询函的问题主要有三个,一是茂佳国际在最近三次交易中的估值情况;二是茂佳国际估值存在差异的理由,本次收购是否存在向大股东输送利益情形;三是TCL科技曾经剥离茂佳国际现在又打算全资收购茂佳国际,公司决策是否存在矛盾,前期相关信息披露是否准确。
茂佳国际估值

  在过去一年多的时间里,茂佳国际频繁被“卖身”。
  首先是2019年4月,TCL科技完成重大资产重组,将智能终端资产剥离出上市公司平台。在此过程中,TCL科技置出了TCL实业(香港)、惠州家电、合肥家电等8家公司的股权,其中TCL实业(香港)下设272家子公司,TCL电子是TCL实业(香港)的重要子公司,茂佳国际当时是TCL电子的子公司。
  在上述TCL科技的重大资产重组中,TCL实业(香港)的100%股权被TCL科技卖给了TCL实业,茂佳国际随着TCL实业(香港)的被卖,也被TCL科技卖掉。
  2020年6月,TCL电子将茂佳国际100%股权卖给TCL实业(香港),2020年12月,TCL实业(香港)计划将茂佳国际100%股权卖给TCL科技的全资子公司。
  深交所的问询函,首先就是问上述三次交易中,茂佳国际100%股权的具体估值、评估方法,存在差异的原因,TCL科技计划通过全资子公司全资收购茂佳国际,是否存在向大股东输送利益的情形。毕竟李东生既是TCL科技的大股东,也是TCL实业(香港)的实控人。
  TCL科技回复称,2019年TCL科技进行重大资产重组前,对TCL电子进行了估值,当时估值的基准日是2018年6月30日,TCL电子的估值是63.48亿元,但是没有对茂佳国际进行单独的估值,茂佳国际的价值只能体现在TCL电子的估值中。
  而2020年6月,茂佳国际股权被TCL电子转让时,有对茂佳国际进行估值,当时的估值基准日是2019年12月31日,采用的是收益法进行估值,当时茂佳国际的估值是24.7亿元。
  到了今次收购事项,也是采用收益法对茂佳国际进行估值,估值基准日是2020年10月31日,茂佳国际的估值是28.3亿元。
  TCL科技认为,虽然对比2020年6月的交易事项,今次TCL科技拟收购茂佳国际全部股权的交易事项中,茂佳国际的估值有所提高,但不意味着不合理或是在向大股东输送利益。
  TCL科技认为,本次收购中,茂佳国际的估值之所以会高一些,是因为当前新冠疫情趋于平稳,市场环境向好,茂佳国际受到的不利影响有所缓解,业绩恢复正常,如果对比PE值和PB值,2020年6月份的转让交易中茂佳国际估值的PE值和PB值更高。
  数据显示,2020年6月份的转让交易中,茂佳国际估值的PE和PB分别是13.58、3.86,本次收购中,茂佳国际估值的PE和PB分别为11.95、3.18。
  TCL科技认为,无论是从收入还是净利润的维度看,茂佳国际2020年1月-10月的表现均比预期要好一些,预计2020年全年的业绩情况会优于2019年全年,因此茂佳国际在本次收购中的估值要比2020年6月交易事项中以2019年末的情况做基准得出的估值要高一些。
否认公司决策存在矛盾

  股民们对TCL科技拟收购茂佳国际100%股权事项的一个大疑惑是,TCL科技曾大费周章推动资产重组,剥离智能终端资产,2019年4月,剥离的资产才完成过户,为何在2020年底,又要把曾经剥离出去的茂佳国际给收购回来呢?
  深交所就问询TCL科技,剥离和收购茂佳国际的目的是否与公司战略安排一致,公司决策是否存在矛盾,前期的信息披露是否准确。
  TCL科技在问询函回复中强调:“公司做强、做精半导体显示业务的初心未改。”
  TCL科技回顾公司发展过程称,2018年之所以开始推动重大资产重组,是因为想要聚焦半导体显示业务,提升主业的竞争力:当时华星光电是TCL科技半导体显示业务核心主体,在重组前三年占公司净资产比例超过80%、占公司净利润比例超过90%,是TCL科技真正核心主业和主要盈利来源,而半导体显示业务需要资源的长期投入,TCL科技就选择置出智能终端资产。
  TCL科技认为资产重组给公司带来了好处,主要体现在盈利能力得到优化,业务架构更为清晰,公司市场关注度提升,二级市场给予了积极的反馈。而当时的资产重组相关议案,得到了95%以上出席会议股东的支持,92%以上的中小股东投出了赞成票。
  而到了当下,之所以想收购茂佳国际,TCL科技将决策理由更多地归结为行业需求。
  TCL科技称,自2018年以来,半导体显示行业快速发展,客户定制化需求更加多样,市场对显示面板的后项加工服务需求持续增长,“面板+模组整机”的全产业链布局趋势更为突出,公司的一些战略客户向华星光电采购面板产品的同时,也向茂佳国际采购整机制造服务。如果公司收购茂佳国际,就可以把面板生产和整机制造者两个环节打通,给客户提供从面板到整机的一站式服务,增加获利空间,一定程度上可以增强公司半导体显示业务的竞争力。
  TCL科技认为,收购茂佳国际,可以从研发、生产、销售环节裨益半导体显示业务的发展。
(文章来源:经济观察网)
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发表于 2020-12-26 09:44:41 | 显示全部楼层
帮帮顶顶!!
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发表于 2020-12-26 21:32:28 | 显示全部楼层
不错不错,楼主您辛苦了。。。
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发表于 2020-12-27 15:33:46 | 显示全部楼层
啥玩应呀
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发表于 2020-12-28 08:09:04 | 显示全部楼层
大人,此事必有蹊跷!
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发表于 2020-12-28 19:47:03 | 显示全部楼层
一直在看
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发表于 2020-12-29 10:27:50 | 显示全部楼层
发发呆,回回帖,工作结束~
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发表于 2020-12-29 19:27:18 | 显示全部楼层
我擦!我要沙发!
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发表于 2020-12-30 13:28:49 | 显示全部楼层
不知该说些什么。。。。。。就是谢谢
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