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销售稳增土储优化 券商看好荣盛发展投资价值

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发表于 2020-12-15 17:55:18 | 显示全部楼层 |阅读模式
  临近年底,资本市场上的大多数行业走势基本都趋于稳健,地产股却依旧“跌跌不休”。许多地产股被压缩到只有3、4倍市盈率,成为中国资本市场上最大的估值洼地。
  与喜欢跟风热点、追涨杀跌的散户不同,越来越多机构投资者开始关注地产股的投资价值。一向业绩稳健、分红大方的荣盛发展,近日受到中金公司、广发证券、天风证券、华创证券等多家知名券商的关注。这些券商分别发布研报,一致给予荣盛发展“买入”评级。
  销售稳步增长,财务状况优化
  作为国内顶级券商的中金公司,于日前发布研报,点评荣盛发展三季度业绩,给予 “买入”评级。
  中金公司这份研报称,荣盛发展三季度销售提速,全年销售目标(同比增长5%)料达成。公司前三季度实现签约金额/销售面积737亿元/671万平,分别同比增长9%和6%(其中第三季度分别同比增长20%和12%),销售均价同比增长3%至10976元/平。
  中金公司预计,荣盛发展全年在2000亿元可售货值的支撑下能够实现1210亿元的销售目标,对应同比增速5%,隐含四季度同比增速持平。
  而根据荣盛发展12月2日发布的公告,2020年1-11月,公司累计实现签约面积944.21万平方米,同比增长7.77%;累计签约金额1022.42亿元,同比增长10.21%。
  从这份11月销售简报看,荣盛发展四季度销售同比增速比中金公司预测的要略高一些,其完成全年销售目标可能性很大。
  地产商业绩在全年各个季度并非平均分布,四季度往往是发力期。天风证券在其研报《荣盛发展10月销售数据点评:销售发力银十表现亮眼》中,对荣盛发展四季度业绩寄予厚望。
  天风证券研报称,荣盛发展10 月实现合同销售金额111.57 亿元,环比提升48.6%;实现合同销售面积102.74 万方,环比提升37.8%。公司销售端开始发力,10 月同比及环比数据均表现出色。按上年情况来看,四季度仍是公司加大推货力度的重要节点,上年仅11、12 两个月销售金额在全年比重达33.3%,完成全年销售目标仍具备信心。
  随着业绩的稳健增长,荣盛发展财务状况也在改善。华西证券在其点评荣盛发展三季报的研究报告中称,截至报告期末,公司净负债率为88.15%,较去年下降10.42pct,公司财务状况持续优化。融资方面,公司三季度发行了10 亿元和11.20 亿元3 年期一般中期票据,票面利率分别为7.22%和7.18%。而去年1 月和3 月公司发行两期270 天超短期融资券,利率7.30%。随着公司财务状况持续优化,公司融资成本逐步下行。
  拿地强度上行,城市能级有所提升
  除了业绩,地产公司的拿地进度和土储情况也备受机构关注。
  华西证券在其名为《2020年三季报点评:销售稳步向好财务状况优化》的研报中称,荣盛发展在拿地方面,公司新增计容建面570.4 万平方米,对应拿地金额246.5 亿元,拿地金额占当期销售金额的33.4%,相比2019 年上升7.3pct,拿地态度趋于积极。
  中金公司也关注到荣盛发展拿地上的优化。其研报称,荣盛发展拿地强度上行,二线城市占比提升,关注补地力度及能级、区域结构。公司前三季度拿地强度34%(2019年26%),拿地均价同比增长41%至4224元/平,占当期销售均价比例上行至38%(2019年29%)。二线城市拿地金额占比37%,较2019年(34%)小增。公司期内中西部拓储发力,成渝地区拿地金额占比16%。
  天风证券的研究角度略有不同,但结论类似:荣盛发展拿地城市能级有所提升。1-10 月累计拿地力度、权益拿地力度分别为28.64%、25.39%,略高于2019 年全年拿地力度25.55%、23.48%。1-10 月累计新增项目楼面价4230 元/平米,累计楼面价/销售均价38.58%,高于2019 年全年29.62%的水平,平均楼面价的提升主要由于公司年内新增项目相比2019 年城市等级有所提升,其中五线城市占比从上年同期的5.92%降低至1.32%。
  券商目标价较现价有翻倍空间
  对于荣盛发展股价走势,广发证券和华创证券均给予较为乐观的预测。
  广发证券研报称,荣盛发展销售稳步增长,土地投资略有收缩。销售方面,Q3 公司销售金额同比增长19.9%,对应面积、均价分别增长12.4%、6.7%,量价均有正向贡献,增长结构较为健康。Q1-3 公司累计实现销售规模737 亿元,同比增长8.7%,销售目标完成率为60.9%,进度已超历年平均。土地拓展方面,Q3 公司拿地总金额38.3 亿元,对应金额拿地力度(拿地/销售)为15%,Q1-3 拿地力度为33%,较19 年上升7pct。
  华创证券研报称,荣盛发展持续秉承快周转策略,已初步形成“两横、两纵、三集群”的项目布局。20H1末公司土储约4,036万方,充分保障未来开发需要,且多元化拿地方式有效控制成本;同时公司产业园区拓展迅速,为未来地产开发提供充裕资源。
  华创证券维持公司2020-22年每股收益预测为2.52、2.90元和3.24元,目前股价对应2020/2021年PE仅3.1/2.7倍,2019年对应股息率达6.1%,维持目标价13.50元,维持“强推”评级。
  广发证券研报称,预计荣盛发展2020、2021 年EPS 为2.20、2.34 元/股。预计公司2020/2021 年归母净利润为101/120 亿元,对应动态PE 3.3x/3.1x, 维持公司合理价值为13.93 元/股,对应20 年6.3倍动态PE,维持“买入”评级
  截至2020年12月15日,荣盛发展收盘价为6.84元,距离华创证券给予的目标价13.5元有接近翻倍的空间;距离广发证券给予的合理价值13.93元有翻倍以上空间。
(文章来源:财经网)
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发表于 2020-12-16 10:57:52 | 显示全部楼层
不错不错,楼主您辛苦了。。。
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发表于 2020-12-16 19:48:22 | 显示全部楼层
谢谢楼主,共同发展
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发表于 2020-12-17 13:52:01 | 显示全部楼层
路过,学习下
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发表于 2020-12-18 07:52:18 | 显示全部楼层
佩服佩服!
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发表于 2020-12-18 19:13:33 | 显示全部楼层
专业抢沙发的!哈哈
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发表于 2020-12-19 12:50:09 | 显示全部楼层
传说中的沙发???哇卡卡
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发表于 2020-12-20 08:44:39 | 显示全部楼层
支持一下
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