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医疗器械龙头三季报超预期 股价400元新高后还有多少空间?

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发表于 2020-10-30 11:13:23 | 显示全部楼层 |阅读模式
  中国最大医疗器械公司迈瑞医疗(300760.SZ)三季报有惊喜。
  公告显示,迈瑞医疗在2020年前三季度实现营业收入160.64亿元,同比增长29.76%;实现归属于上市公司股东的净利润53.63亿元,同比增长46.09%。
  营收增长处于此前预期增幅20%-30%的上限,净利润增幅更是突破预期增幅35%-45%。意味着迈瑞医疗在第三季度取得的成绩好于预期。
  其中,第三季度迈瑞医疗实现营业收入54.99亿元,同比增长31.75%;实现归母净利润19.10亿元,同比增长46.65%。虽单季增幅不及第二季度,但营收和净利润确是双双高出此前业绩预告的增幅区间。
  与业绩增长相匹配的是,迈瑞医疗股价不断刷新历史新高。10月29日盘中其股价上摸400元/股,收盘价395元/股,为史上最高收盘价,最新市值4802亿元。
  迈瑞医疗2016年从纽交所退市时,估值仅33亿美元(约合人民币不到230亿元)。2018年10月登陆创业板,如今回A才两年时间,市值已增长近20倍。
  起点还是终点?近5000亿元市值是与业绩相匹配,亦或是已透支公司业绩增幅?还要回归公司基本面。
  生命信息与支持业务高增长
  今年医疗器械板块大幅上涨离不开新冠疫情的因素,迈瑞医疗也是如此。
  迈瑞医疗有三大主营业务,分别是生命信息与支持(监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机等)、体外诊断(血液细胞分析仪、生化分析仪、化学发光免疫分析仪等)以及医学影像(包括超声诊断系统、数字X射线成像系统)。
  第一大业务与疫情需求关系紧密,出现高增长。
  “进入第三季度,受新冠疫情持续在全球蔓延的影响,国际市场对相关抗疫产品如监护仪、呼吸机、输注泵、新冠抗体试剂、便携彩超、移动 DR 的需求量仍维持在较高水平,使得国际市场前三季度延续了上半年的高增长态势。”在接受机构调研时,迈瑞医疗董秘李文楣表示。
  体外诊断、医学影像两大业务,事实上在上半年受到疫情的影响,营收出现大幅下滑,拖了业绩后腿。在第三季度,这两业务也有了起色。
  迈瑞医疗体外诊断试剂等常规业务在国内市场逐步恢复常态化增长,使得公司在报告期内延续了稳定的收入增长态势。
  “随着疫情在国内市场得到有效控制,国内台式超声业务在第三季度显著恢复,但国际市场受疫情蔓延影响台式超声采购承压,综合使得医学影像产线整体在三季度维持稳定。”李文楣表示。
  成本方面,疫情期间采用线上推广等方式进行营销推广,差旅费等经营费用得到控制。
  汇率也帮了忙。美元平均汇率在前三季度同比升值2.07%,境外业务占超过40%的迈瑞医疗,汇兑上也增厚了公司利润。
  迈瑞医疗前三季度经营活动产生的现金流量净额为59.90亿元,同比增长82.39%。成长性依然值得期待。
  迈瑞医疗向来注重研发,研发投入营收占比在10%左右,不过今年研发投入的增长不及营收的增长。或许因疫情因素,营收增速过高,超过研发增长计划。
  2020年前三季度,迈瑞医疗研发投入为15.08亿元,同比增长25.64%,不及营收近30%的增幅,占营业收入比重为9.39%。这依然是一个较高的研发投入。
  国际疫情需求+国内医疗补短板
  全年来看,因国际疫情不明朗,拐点仍未现,国内市场补短板,均对迈瑞医疗产品需求上升。
  国际市场对抗疫产品的需求仍旧维持,并且为了应对第二波疫情,部分欧洲国家已经开始准备加大各国医疗体系建设的部署。
  “由于生命信息与支持产线占国际收入的比重得到进一步提升,以及新冠抗体试剂较高的市场需求,抵消了国际IVD常规试剂和台式超声造成的负面影响,疫情对国际市场的影响仍是正面大于负面。”李文楣表示,长期来看,新冠疫情对各国医疗卫生体系都造成了巨大的挑战,部分国家已经开始规划医疗补短板的举措,公司在国际市场将迎来更好的发展机遇。
  国内方面,除常规业务的逐步恢复以外,国内为了防范疫情的二次爆发和加强重大疫情救治能力的建设,各地也陆续展开了医疗补短板的规划。
  董秘李文楣也透露了近期迈瑞医疗参与的项目,这些项目影响到今年下半年及明后两年的业绩,尤其利好生命信息与支持产线。
  首先,财政部7月30日发布的300亿元用于支持各省应急物资保障体系建设的预算,其中大部分涉及药品和防护物资的采购,但仍有小部分的设备采购和迈瑞医疗密切相关。
  其次,国家发改委7月6日发布的456.6亿元用于支持各地加强公共卫生防控救治能力建设的预算,其中主要为加大ICU重症病房的建设,但由于涉及病房改造和建设,设备采购将主要反映在明后两年。
  再次,出于中央对疫情管控的重视,地方政府鼓励医院申请预算、加大卫生领域的投入。
  未来几年国内医疗器械市场将加速扩容。
  三季报期间,迈瑞医疗频繁接受机构调研。多家机构给出“买入”、“推荐”等评级。华泰证券给出了457.04元的目标价,太平洋证券给出460元的目标价。
  北向资金升至第一大流通股东
  伴随着迈瑞医疗股价的持续高涨,北向资金持续加仓迈瑞医疗。
  自2019年一季报上榜十大流通股东以来,北向资金连续七个季度在增持迈瑞医疗。
  2020年三季度末,香港中央结算有限公司(陆股通)以6494.01万股和13.01%的流通股持股比例,已成为迈瑞医疗的第一大流通股东和第三大股东。首次上榜时北向资金持股比例才4.87%。
  硬币的另一面是,一年限售期原始股东们一经解禁,便持续减持迈瑞医疗。
  第三季度深圳睿嘉管理咨询合伙企业(有限合伙)、深圳睿享投资咨询合伙企业(有限合伙)、国寿成达(上海)健康产业股权投资中心(有限合伙)、深圳睿和投资咨询合伙企业(有限合伙)、深圳睿坤管理咨询合伙企业(有限合伙)五家机构分别减持159万股、141万股、415万股、79万股、572万股迈瑞医疗股票。社保基金一零二组合也减持了129万股。
  其中有多家机构在2019年10月解禁后,便开始了连续减持之路,已连续减持四个季度。
(文章来源:界面新闻)

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发表于 2020-10-31 09:06:34 | 显示全部楼层
占坑编辑ing
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发表于 2020-11-1 06:22:49 | 显示全部楼层
无论是不是沙发都得回复下
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发表于 2020-11-1 17:38:52 | 显示全部楼层
呵呵。。。不错啊
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发表于 2020-11-2 10:52:33 | 显示全部楼层
1v1飘过
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发表于 2020-11-3 07:54:30 | 显示全部楼层
介是神马?!!
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发表于 2020-11-3 19:40:11 | 显示全部楼层
前排支持下
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