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航空供给侧改革利好持续 后市看好六股升机

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发表于 2020-5-24 11:33:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
  上周,人寿保险、白酒、航空、稀有金属、半导体产品、铁路运输、煤炭与消费用燃料、保健产品、制铝业、建筑原材料行业排名强势行业排行榜前十。其中钢铁、大卖场与超市行业上周退出前十,制铝业、建筑原材料行业是前十的新晋者,分别排名第9、第10位。
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  航空行业近一周排名持续上升,目前排名第3位。2018年1月5日民航局发布《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》,明确5家以上(含5家)航空运输企业参与运营的航线采用市场调节。
  修订后的《国内投资民用航空业规定》将于2018年1月19日起正式实施。《规定》进一步放宽国有和非国有主体投资民航业准入标准,鼓励、支持国内投资主体投资民用航空业,并引导、规范民航企业之间的投资行为,以促进民用航空业快速健康发展。
  天风证券认为,供需差扩大,票价本就具备向上潜力。我国民航市场高度集中于较发达城市,可见真正能够为航空公司贡献盈利的航线均集中于此,目前枢纽机场因硬件保障及空域资源限制触及产能瓶颈,供需关系本就紧张。2018年民航飞机增速引进速度下降,且不排除部分航空公司因批文受限造成绝对座位数量不及预期,而随着民航“控总量调结构”新政对枢纽机场时刻增量严格控制,很可能导致飞机利用效率下降导致供给增速进一步不及预期,需求端持续旺盛增长,供需差扩大,票价本就孕育着向上动力。
  此外,市场前期担忧因价格管制,干线市场旺季票价向上弹性不足,而天风证券指出,2018年1月5日民航票价改革政策落地彻底打破了干线市场盈利能力的掣肘,根据测算,票价改革首年将额外增厚国航、南航、东航净利润27.9亿、25.5亿、22.8亿,以2017年预期业绩为基数,增幅分别为30%、35%、37%,而且再次提示市场不要忽视公商务的干线连续提价能力,进而带来盈利改善的复利效应,持续看好时刻收缩与票价改革带来的双击效应。
  中泰证券表示,市场化二线互飞占比领先,干线航线票价弹性值得期待。干线航线票价弹性逐步释放,前15大航线东航弹性领先。预计未来两年民航需求增速有望保持10%以上,政策带来供给端增速收缩和票价市场化有望形成共振,存量市场占优的三大航司有望率先获益。个股方面,继续推荐干线航线占比高、具有时刻资源优势的标的。
  长江证券认为,热点航线管制放松,票价向上空间打开。新增实施市场化定价的航线覆盖到了大部分的热点航线。一二线城市航空需求旺盛,叠加新航季控总量的民航政策,为票价上涨提供支撑。优质航线盈利提升,关注中国国航、南方航空和东方航空。考虑到三大航具有明显先发优势,在优质航线中的运力占比高,此次票价空间打开后,预计三大航盈利受益幅度或明显高于行业水平,建议关注中国国航、南方航空和东方航空。
  兴业证券表示,航空供给侧改革带来的供需改善是2018年的主线,放开票价上限有望强化供需改善效果,油价汇率是次要矛盾,2018年春节及2018年暑期旺季是两大关键时间点。继续看好南方航空、中国国航、春秋航空,建议关注估值较低的东方航空、吉祥航空的补涨机会。
  上海机场:枢纽机场,价值成长
  东方航空:国内需求旺盛,带动客座率提升
  中国国航:供需改善向好,客座率同比提升
  春秋航空:收益优化策略增厚业绩,中韩航线有望改善
  南方航空:淡季不淡,客座率同比大幅提升
  吉祥航空:Q3高增长,入盟优势初显,全年业绩可期
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