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券商板块表现抢眼 上证指数创下2年新高

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发表于 2020-5-24 11:32:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
  昨日盘中交易,券商板块窄幅震荡,表现平平。直到14:30之后,券商板块开始大幅异常拉升,截止收盘,所有成分股上涨。
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  目前,上证指数处于敏感期,3450附近是2016年以来形成的重大压力位,按照常规思维,指数应在次附近震荡调整,权重股一般不会有大的表现。
  所以有一种可能就是券商盘整结束带领大盘直接越过3450关口,直到运行至下一压力。
  还有一种可能,大资金开始逐渐流入,今日小幅爆发,即使接下来跟随上证指数盘整,随着筹码的集中,在某一交易日可能会集中释放多头力量。
  今日,银行、保险、证券等大金融板块集体拉升,沪指创24个月来新高。
  原因分析:
  一、市场资金面正在悄悄发生积极的变化
  市场或许正在悄然发生一些变化:一是大家都开始关注到,今天兴全合宜首日募集迅速破百亿,截至下午3点,募集资金规模突破300亿。而这个并不是一个孤例:近期华夏稳盛灵活配置混合型基金仅仅募集三天便提前结募,首募规模可能突破75亿;华安红利精选混合型基金亦提前结束募集,预计规模在百亿左右。所以我们现在正处在基金业2015年以来最大的募资潮(三支产品募集规模数据来源于21世纪经济报道及中国基金报)。二是散户投资者的参与度在边际上也是改善的,根据中证登的数据,上周证券市场新增投资者数26.64万,环比增加49.33%。
  二、价值投资可能是新增资金的重要特征
  我们抛开散户投资者不谈,相比2015年,这次公募基金募资潮最大的差异是资金的属性特征已经发生了根本性的变化:2015年牛市期间,新发产品主要集中在成长型基金经理,而此次新发产品则主要集中在价值型基金经理。以前述三个新发产品的基金经理为例,其代表性产品的重仓股主要都集中在保险、银行、白酒、家电等大盘蓝筹,我们有理由相信这些新发产品仍将保持其“蓝筹”“价值”的特征。
  三、券商板块会不会成为新增资金的重要选择?
  大券商的总体估值已经处于历史底部水平,继续向下的空间极其有限。另外从相对涨幅的角度来说,在蓝筹中,券商板块也是涨幅最少的:保险龙头中国平安近一年上涨1.2倍,白酒龙头贵州茅台上涨1.3倍,家电龙头美的集团上涨1.2倍,连工商银行这样的巨无霸都上涨了50%左右,而华泰近一年才上涨14%左右。
  从行业比较维度来看:1、与其他金融子行业比较,券商的资产质量是最好的,净资产是最扎实的。因为相对于银行和保险高杠杆的特征相比,券商的杠杆较低,另外券商的重资产业务主要集中在两融和股票质押为代表的资本中介业务,基本不会产生任何坏账损失(这一点已经通过2015年的股票急剧下跌及2016年的熔断等实践检验),在当前降杠杆过程中,地方债等风险提升的阶段,券商的资产质量是最好的;2、和其他消费类等蓝筹相比,券商的现金流是最好的,券商很多业务都是当天收付实现,基本不存在太多的应收账款。
  所以假设我们是一个价值型基金经理或新进散户投资者,如果有一个版块估值见底,近一年涨幅排名倒数,净资产扎实,现金流稳定,你会不会选择这样的板块打底仓?
  落实到投资,我们再次强调一季度券商板块的投资机遇,标的上来看的话,大券商可能会优于中小券商,重点推荐中信证券、广发、华泰。
  区块链暂时降火,券商发力。

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